股票配资研究

股票配资第一讲:股票配资的风控问题

发布时间:2015-04-14 点击量:

股票配资最近异常火热,基本我已经接待了不下二十家机构和个人来咨询我关于股票配资的事情,缘由估计大抵是因为我是国内最早投资这个领域的人吧,2013年开始起,陆陆续续投资配资公司,没想到迎来了20147月份以来的大牛市,着实火了一把,我这个人很短视向来没有大志,在我看来能拿到眼前的几百万,一定不要未来的几个亿,所以,差不多就陆陆续续的都在后续的并购交易中,撤了出来,也就刚好趁这个时候来总结下我自己对这个行业的一些看法,讲的不对的地方,各位海涵。

 

我在137月份,在北京一个峰会上做演讲,提到P2P的问题,核心弊端在于无法解决资产的风控问题,看过我文章的人都知道,我对P2P个体存活概率的悲观一直未曾改变,只要找不到好的风控手段的东西,一旦P2P化了,压根就死路一条,完全靠资本堆积或者团队运气进行维持,这种路线一定会生存下不少还不错的P2P,但是大部分一定是死的,所以我对P2P的判断是整体有意义,个体很悲哀,投资角度看,这种模式,真要投资的话,只能铺开足够的数量来投资,或者就是准备好足够的钱,扶出一家好公司。两种模式都需要钱,很多的钱。

 

那之后我就在思考一个问题,到底什么资产是安全的?能否在市场上发现这样的资产,能屏蔽风控能力的模式,才是可以被规模化和商业化的前提,我对任何依赖能力判断的东西都一概否定,我文章提到过很多类似的说法,因为我无法判断你的能力能否维持,也怀疑能力是否可以批量复制,所以见过很多团队之后,基本都否定了投资,除了最早期几个P2P,因为实在价格便宜,所以,我做了些小投资外,其他的我都屏蔽了。后来我自己整理出几个我认为可以屏蔽风控能力的债权标的,分别是四个层面的东西。

 

第一个是银行债权,我相信在当前很长一段时间里,只要是银行兜底的债权理论上都是可以屏蔽个人风控能力的,第二个是票据资产,票据资产的背后就是银行的信用背书,可以等同第一条,而且中国拥有庞大的票据地下流通市场,也间接证明了票据资产的安全性和可靠性,但是经过仔细的研究和调研,我屏蔽了票据的资产,大家可以去看下我写的《为什么看上去安全的票据资产会出问题》,票据的问题在于流程风险太大,这个环节就是因人而异也是无法规模化的,同时票据的收益率太低,在P2P市场无竞争力。

 

第三个是政府资产,也就是后来比较流行P2G的模式,我当时的确投资了一家类似的公司,后来因为管理团队的矛盾问题,没有做起来,我也从头到尾看他们闹矛盾,也从未介入过他们之中的纠纷,每次来问我,我就说我就当亏了,你们不用管我,爱怎么办怎么办?有朋友问我为什么?我说,我总共就投资一百多万,占比也就不到10个点,我去处理他们的纠纷干什么呢?处理好了,也就是10%的股份,大钱也不是我赚的,而如果处理不好,估计还若了一身的腥,何必呢?有这个时间去介入纠纷,不如再找个好团队继续投资就行了。不要把时间浪费在垃圾事情上,因为你的时间和精力很宝贵,有时间浪费在垃圾事情上,只能说明你的时间不值钱,这个也是我为什么自认为很好人缘的原因,我每次坐出租车都会多给司机钱,至少十块起步,这样司机心情就会好很多,然后也就会降低脾气暴躁带来的很多不好的事情的可能性。我见过有人为一块钱跟司机吵架,大打出手的状况,有时间浪费在小事情上的人一定赚不了钱,因为他的时间不值钱。

 

不好意思扯远了,第四个我认为是安全资产的就是股票资产,我2013年在港股买腾讯,当时接到一个电话问我是否要融资买入,我就问了些细节,然后想起了融资融券的业务,然后回到国内约了很多人谈这个事情,发现了不少民间机构都在做这个业务。而且存活了至少十年以上,换句话说,这个业务的风控其实是被时间证明了的,而且线下某些公司交易量极为惊人,完全是大体量的业务,从我自己对金融的理解角度来看,金融的真正风险,并不是在最终的业务风险上,而在于流动性风险,流动性最好的东西自然就是有价证券了。

 

有价证券符合几个互联网金融的基本要素,风控简单直接,不需要认为判断,到了点位直接砍仓就可以了,小学毕业就可以了,压根不要技术含量,相比房产抵押、车辆抵押,存在的各种需要能力判断的基础,这个明显风控更简单,而且在处置上也是如此,房产、车辆的处置毕竟还是需要周期,而有价证券是不需要处置周期的随时就可以抛售,相当的简单。所以可以是可被标准化资产,另外一个就是金额大,我当时调研下来,整个民间的配资规模,至少在2000亿左右,而同期整个P2P规模大概不到1400亿,所以,我个人认为配资一定会是将来一个重要的债券来源基础,而且我当时也写文章提出未来P2P要纵深发展,一定会走到差异化产品中去,差异化,无非就是切入某一专业领域,形成专业性优势,然后建立壁垒,大而全的P2P只能是大资本的天下,差异化才是小资本的机会。

 

而就配资这个行业而言,最大的好处就是风险非常的标准化,对能力依赖度极低,整个配资的风险点其实就是两点,第一个是连续暴跌超过两个跌停板,直接击穿,这种可能性有没有,当然有了,但是概率并不大,但是碰到会很危险,正常的做法一般就是通过极大的做大规模,分散股票,然后来规避的,而且实践来看一个股票哪怕跌了50%,事实上客户的本金损失也就是不到40%左右,如此极端的情况下,还能最大程度保障客户本金,应该是风险极小的业务了。

 

第二个是停牌风险,你永远不知道那个股票第二天会不会停牌,所以有时候一个客户买了某只股票之后,停牌也将出现很大风险,但是这个风险跟第一个一样,出现的概率很低,你只要在后台设置好足够的分散可能性,基本上都可以把风险屏蔽在一定幅度之内。

 

其实这两个风险在规模不大的情况下,其实是极大的风险点,但是在规模不断扩大之后,你就会发现实际的风险反倒降低,确切说规模越大,意味着风险是越低的,这个判断基本上是可以下的,我自己看来为了规模这个问题,最好的办法是自有资金还是要足够大,尽可能的多准备些钱来对抗这种可能性,度过最危险大阶段之后,也就问题不大了,这里自然衍生出要介入这个行业还是要一定的资金门槛的。

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